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投资激情退却、市场回归理性 金价波动逻辑改变

时间:2020-11-27    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

来源:黄金管家

  最近一段时间投资者对黄金的热情退却,国内外金价连续下跌。从SPDR的持仓来看投资者连续大幅减仓,从期限价格来看,两者价差逐渐收敛。

  伦敦金是国际现货黄金价格,是标准化的金条实时成交的公允价格。Comex期货黄金主力合约是未来某一天交割的期货黄金合约价格。

  投资者看涨黄金的情绪越高涨,那么相对于现货黄金,期货黄金主力合约的价格就越高;投资者的情绪越理性,期货黄金和现货黄金的价差越小;

  投资者看空黄金的情绪越浓厚,期货黄金就比现货黄金价格越低。

  现在COMEX期货黄金主力合约只比伦敦金价格贵3美元左右,两者价差从四月的70多美元回归到现在的历史较低水平,可见黄金市场回归理性。

  不知道大家统计过没有,从今年三月初到10月中旬伦敦金价格与美元指数负相关性极高,基本上在-0.9左右。而最近一段时间,两者逐渐脱钩。从11月初开始,美元指数下跌,伦敦金价格也在下跌,只不过美元指数的跌幅没有金价跌幅大。

  这个现象非常重要,说明黄金价格的波动逻辑已经改变。如果你还按照之前的思路去预测金价很可能得到南辕北辙的结果。从历史经验来看,美元指数和金价通常会在市场避险情绪下降的时候同步下跌。

  当经济复苏的苗头出现,资本将从美元,黄金这类避险资产中撤出,投资到能创造利润的实体和经济发展必不可少的工业基础原材料。

  最近几个月美国失业率连续大幅下降,企业对劳动力需求旺盛;

  经济前瞻指标服务业和制造业的“采购经理人指数”远高于枯荣线;

  疫苗研发进展顺利,新冠病毒虽然仍在肆虐,但死亡率却不断下降。

  如果说九月和十月人们还对经济复苏的不确定性存疑,到了十一月经济稳步复苏已成为资本们的主流观点。

  金价下跌还有一个很重要的原因是八月之前涨的太猛了。刚不可久,柔不能守,迅猛的上涨后出现一些回落实属正常现象。当前金价位于1800美元之上,仍处于历史较高水平。

  对于金价接下来的走势,重点关注1800美元这个位置,若是撑不住那么金价跌向1750美元的概率就非常大了。但要注意这次下跌不是意味着从牛市转到熊市,金价不会像2012年那样,一跌跌好几年;而是牛市之中回调的一浪,像2016年英国脱欧一样,在顶部震荡。

  疫情爆发之后以美联储为首的发达经济体肆无忌惮的放水,让金融体系内流动性充裕,利率水平极低。拜登上台之后围堵中国会给世界经济带来很大的不确定性。这些都是后疫情时代金价上涨的有力支撑。

  下图是最近一年黄金与各类资产的走势,仅供各位参考。

  编辑:黄金管家     资料来源:新华网

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责任编辑:唐婧

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